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沐鸣平台 淡季效应打压沥青
浏览: 发布日期:2019-11-15

  国际油价表现坚挺,成本对沥青产生一定支撑。但是,目前沥青进入消费淡季,叠加库存上升以及外围经济环境不佳,沥青基本面仍然偏弱,不具备上涨的动能。基于上述判断,我们认为在上有供需压力、下有成本支撑的格局之下,沥青近期的波动或下降。近期有效跌破2522元/吨的概率不大。前期空单止盈,多单观望为主。

  近期原油表现强势,成本对沥青形成支撑。但是进入冬季,北方工地施工接近尾声,沥青需求大幅下降,弱势格局难改。

  北半球进入冬季,取暖油消费旺季来临,原油消费将逐渐上升。与此同时,贝克休斯公布的数据显示,目前美国的活跃钻井数已经降至793座的低位,美国的原油供应或开始下降。因此,虽然目前美国商业原油库存上升至44678.2万桶的水平。但是,在供应下降、需求上升的格局之下,美国原油有望进入去库存阶段。加之,目前全球进入货币宽松时期,美国也在不断降息,弱势美元将对油价产生支撑。在这种情况下,国际原油价格将呈现偏强格局,成本端对沥青价格将产生支撑。

  供需两弱

  虽然沥青进入供需两弱的格局,但是目前沥青库存特别是炼厂库存仍然处于上升的态势。截至11月7日,沥青炼厂库存为63.95万吨,较9月底的低点上升14.96万吨,上升30.54%;沥青社会库存为41.05万吨,较9月底下降16.46万吨,下降28.62%。后期市场的消费将降至冰点,沥青炼厂库存压力将不断加大,降价走量将成为沥青企业的销售策略。与此同时,目前下游企业没有刚需采购的压力,在市场整体弱势的大背景下,企业冬储的力度也将受到影响,沥青供大于求的压力仍然将限制沥青价格。

  消费进入淡季,近期炼化企业开始调整自身生产策略,或降负,或转产。受此影响,沥青企业的开工负荷整体上处于下降阶段,目前已经降至43.5%的水平。目前沥青生产企业的利润处于极低状态,“两桶油”炼厂利润已经降至250元/吨,地炼已经基本没有利润。加之冬储备货尚未开启,企业不论是从经济性还是从订单的角度考虑,开工负荷都有进一步下行的动力。

  受需求淡季影响,沥青期货自9月中旬之后呈现振荡下行走势。目前沥青期货已经临近年中的低点,,如果在这一线得不到支撑,则主力BU1912合约价格将检验2552元/吨这一两年以来的低点支撑。

  沥青在低温下会快速凝结,北方地区通常进入冬季的时候会全面停止施工,对沥青的需求基本上为零。与此同时,此时是南方地区的雨季,同样不利于沥青的使用。因此,每年的年底沥青需求都将进入低点。不仅如此,每年11月北方地区会在入冬之前进行赶工,因此沥青往往会出现一波短期的反季节性消费高峰。但是,今年受环保的影响,工地赶工力度低于往年,因此这种阶段性的需求也没有释放,沥青整体需求低于预期。

  后市预测

  成本支撑

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